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被虐哭!被碾压!忍了20年 曾经的A股第一竟然学会了割韭菜!?

[2020-05-22 16:35:33] 来源:本站 编辑:小边 点击量:
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导读:原标题:被虐哭!被碾压!忍了20年曾经的A股第一竟然学会了割韭菜!?文/滑冰冰当一只新股上市的时候,大多数都会连涨好多倍,打新股有钱赚成为一种共识,最近次新股也受到资金追捧。但刚上市也有可能是股价最高的时候,怕的就是一不小心做了韭菜,兴冲冲买入,此后就陷入“跌跌不休”的境地。面对这样的公司,基本面必然是出了问题,而一家公司的股价不能长期脱离基本面。我

  原标题:被虐哭!被碾压!忍了20年 曾经的A股第一竟然学会了割韭菜!?

  文/滑冰冰

  当一只新股上市的时候,大多数都会连涨好多倍,打新股有钱赚成为一种共识,最近次新股也受到资金追捧。

  但刚上市也有可能是股价最高的时候,怕的就是一不小心做了韭菜,兴冲冲买入,此后就陷入“跌跌不休”的境地。

  面对这样的公司,基本面必然是出了问题,而一家公司的股价不能长期脱离基本面。

  我们在4月23日发了篇关于食品饮料行业的排名,一直讲这个排名靠前的公司,这两天有一家涨幅较大,却在排名靠后的企业——来伊份。

  排名靠后主要是因为其市盈率太高,拉低了评分,食品饮料行业平均几十倍市盈率,它居然有300多倍!

  前A股第一零食

  来伊份是一家经营自主品牌的休闲食品连锁经营企业,创立于1999年,最初就是从夫妻小店开始,上市后依然是家典型的家族企业,在互联网零食未大行其道的2014年前,来伊份和恰恰食品是线下零食产业体量最大,来伊份2016年完成上市,跻身“零食行业第一股”。

  但其却套住了很多人,股价从2016年最高点82.37元的上百亿市值,到如今跌去一大半,业绩屡屡“受挫”也让外界对其盈利能力产生了严重怀疑。

  现在“零食第一股”的称号,已经不属于它了。

  同为零食企业的三只松鼠2019年营收101.94亿元,同比增长45.61%;良品铺子2019年营收77.15亿元,同比增长20.97%,当然这两者的市值都要比来伊份高,但可以看到差距不小。

  营收增加,利润却在下滑,从17年利润1个亿到去年利润只有1000多万了。这样的业绩很难支撑几十亿元市值的体量。

  同时从财务数据上看,利润情况不太好,近几年利润下滑迅速,去年三个季度连续为负,可以判断这种脱离基本面的股价暴涨,是不可持续的。

  令人奇怪的是,从今年2月以来,来伊份开启股价上涨,最低点是8.92元,涨到最近高点17.80,翻了接近一倍!

  期间,来伊份甚至还爆出裁员的问题,然而依然不妨碍股价上涨。

  5月9日,来伊份发布股票交易异动波动公告,5月5日至8日,连续三个交易日内的累计涨跌幅超过20%,最近一个交易日换手率达到8.01%,高于前期水平,成交量放大。

  为什么突然暴涨?除了之前人造肉概念,最新的消息面上来伊份有新动作——建设新项目。

  5月7日来伊份发布公告,拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票,募集不超过5亿资金拟用于全渠道营销网络建设项目和研发中心升级建设项目等。

  你说一个卖零食的为什么会搞这种看起来和零食不沾边的事情?同时市场上还有人买账呢?

  目前看原因就是之前走下坡路,业绩差,如今看来这是个大动作,可能预示着公司要迎来变化,部分投资者对此有较好的预期。

  线上乏力 未来可期?

  零食是一个千亿元体量的大市场,但竞争激烈,现在已是红海一片。

  休闲食品技术壁垒较低,行业门槛也就较低,产品创新有限,同质化严重,品牌就靠广告营销推动,然后不断通过打打折促销吸引消费者,导致盈利能力不强。

  我国休闲食品发展目前是在一个消费升级,渠道融合的阶段,消费者更加追求品质化、健康化、个性化的趋势,线上线下渠道融合。

  渠道方面,线下占比仍然较高,占比60%,商超是主力,但趋势是在下行,电商速崛起,可以预见未来也是线上占比会提升。

  如今不管是来伊份还是三只松鼠,亦或是良品铺子,大家都认准了一条门路,就是全渠道发展。即线上的想杀入线下,线下的想反攻线上,二者的终极目标就是流量。

  2018年三只松鼠、百草味的市场占有率均有所提升,分别为11.2%、6.2%,良品铺子虽然有所下跌,但也在5%左右,可来伊份的市场占有率却仅仅维持在0.8%上下。

  来伊份仿佛没有发挥出自己原先线下所具有的优势,而在不太熟悉的领域中,来伊份又没能缩小这种差距,这种处境让来伊份有些尴尬。

  为什么来伊份被2012年成立的三只松鼠等后来者超越?再次证明这个行业门槛不高,变化很快,竞争格局容易颠覆,很可能一不留神就被人甩在身后了。

  2013年线下的零食产业唯有来伊份和恰恰的体量最大,难道他们没有看到线上的机会吗?

  这既有创始人的眼光的原因,也有三只松鼠作为一家新公司,没有“包袱”,新的模式在互联网道路上更为灵活。而对20多岁的来伊份而言,转型做线上到今天看都有些艰难。

  门店有其自然流量,线下门店也是来伊份的核心优势。”毕竟截至2019年6月,来伊份连锁门店总数已达到2717家,线下渠道是来伊份不可忽视的价值洼地。

  同时线下毛利较高,可达40%,消费者信息不充分,比价不充分,更容易冲动消费。但不少消费者可能后知后觉,在购买完就嫌价格偏高,不会复购。

  但另一方面,问题就是,门店成本高,租赁费用增加,而且零食重度消费人群会通过线上囤货,线下单次购买量小,线下是容易冲动消费,但不容易形成复购。

  其实来伊份不是不想做线上,而是有心无力啊,线上做得并不如意。

  2011年开拓电商业务,直到2015年,来伊份的线上销售额仅为3.88亿元,全渠道销售额不过31亿元。同期的良品铺子线上渠道销售额12亿元,其全渠道销售额高达45亿元,三只松鼠线上销售额也已达到25亿元。

  尝试线上,可跑得太慢了,打不过对手,只能重回线下。

  所以在2016年,来伊份提出了“万家灯火”计划,并以直营店和加盟店齐头并进的方式在2022年实现一万家门店的规模,同时在零食店的基础上加强了其便利化属性,以“跑马圈地”的形式重新夺回被抢的市场份额。

  开店陷入困境,如果继续开店,被线下高成本拖累的业绩就会越来越难看;如果停止开店,微弱的电商渠道将难以承接公司的发展大计。

  来伊份还是没有放弃线上,只是结果仍不尽如人意。

  2018年来伊份一直处于增收不增利的情况,而归属于上市公司股东的净利润仅1010.9万元,比2017年同期利润下降90.03%;扣除2018年度非经常性损益事项后的净利润为负0.47亿元,同比暴跌近160%,来伊份的营业成本与费用增加加快,直接拖累净利润几近腰斩。

  不过经过一年的调整,来伊份的电商业务有所起色,2019年其线上电商实现营业收入5.1亿元,比2018年同期增长25.45%。

  只是线上平台的流量红利期已过,已经被对手抢占了市场,如何在在存量市场中找到增量部分,并保持持续性的增长,也是来伊份接下来需要思考的问题之一。

  从公司成立以来,来伊份从没有想过自己建立产品生产基地,现在大部分零食品牌产品一直都是代加工,而来伊份只负责销售。但这也为食品质量和安全留下隐患。

  这就决定了公司的护城河不会在生产环节,而是要想办法如何拼研发和营销。

  因此回到最开始的问题,这段时间的大涨的原因。

  来伊份新建的研发中心,和4月推出付费会员业务,向全生态大平台转型,转向用户运营的思维,这些举措都在未来可能会给来伊份带来转机。返回搜狐,查看更多

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